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有色金属行业：2009年挑战与机遇并存

中国政府推出了近4万亿的新增投资计划，这将对今后两年中国的铜铝消费产生液压扳手积极的作用。但由于房地产、电子和汽车等行业对铜铝需求的下降，2009年中国铜铝的消费不能出现明显回升。

从全球角度看，由于西方国家占全球基本金属消费的60%以上，而这些国家2009年的金属消费很可能出现负增长。我们因此相信，2009年金属市场出现大幅过剩可能性极大。 纵观历史上处于下降周期时金属价格的表现，我们相信基本金属价格将降到现金成本以下。目前的金属价格与成本水平相比东阳，向下空间还有%。

目前A股主要有色金属上市公司而是取决于消费者的实际环保行动2008年覆膜机的市净率为2.0倍左右，考虑到未来面临的金属价格进一步下跌以及盈利下降风险，我们认为目前的估值水平偏高。我们认为在2009年二季度后会有更好的投资机会。

优选买入：我们优选公司仍是黄金公司，这包括山东黄金和紫金矿业；此外，我们偏爱拥有大量现金储备同时矿石自给率高的公司，这样的公司主要有金钼股份。

优选卖出：我们认为铝业公司的估值过高，这包括中国铝业、云南铝业等。

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