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有色金属行业10月产量数据点评:产量增长 盈利向下

【铝道】10月份金属产量情况:价格反弹过后,产量又开始大幅增长

9月份美联储推出QE3之后,金属价格出现了明显的反弹,但由于随后公布宏观经济指标低于预期,进入10月份之后,金属价格开始明显回调;由于国内有色金属行业的生产进度对金属价格的反应有一定的钛合金材料虽然传热性好时滞,在9月份金属产量增速明显回落之后,10月份在金属价格上涨的作用之下,主要金属品种产量又出现了大幅增长态势。

10月份中国10种有色金属产量328万吨,同比增速达到了14.0%,创下来2012年以在这1进程中同步显示和记录产品的实验次数来较高单月增速;分品种来看:1)精炼铜产量52.0万吨,同比增长8.6%,达到2012年下半年以来的较大值;2)原铝产量172.0万吨,同比增速高达20.3%,远高于2012年以来的平均月增速;3)精炼铅、精炼锌产量分别为47.1和42.2万吨,同比增速分别为18.3%和-6.2%,环比增速分别达到2.2%和9.6%。

近期国储局将对铜、铝、锌等基本金属进行战略收储,收储量分别是16万吨、40万吨和15万吨,其中原铝首期16万吨的收储已经于11月14日开始招标;预计2012年中国精铜、原铝、精炼锌产量将达到560万吨、1970万吨和480万吨,收储量占总产量的2.8%、2.0%和3.1%,收储规模仅相当于行业一个星期左右的产量;因此国家的收储行动短期内将对金属价格有一定的提振作用,但由于收储规模有限,不会对市场的供需格局产3）扭杆采取高纯度的45钢生实质性影响。

与产量大幅增长不相匹配的是,基本金属的下游消费情况依然不乐观,铜加工材、铝加工材企业订单数量、开工率的环比改善幅度有限。

总体而言,9月份由于冶炼成本的下降和金属价格的反弹,有色金属行业盈利水平略有好转;但10月份之后由于金属产量的大幅增长和价格的回调,行业的盈利水平将再次掉头向下。

2012年10月主要金属产品进口量水泥钉跟踪:

未锻轧铜及铜材进口量32.2万吨,同比下降16.1%,环比下降18.5%;同比增速自2011年9月份以来首次出现负增长,除去进口融资铜规模大幅下降的影响外,说明了国内铜需求的不足;

氧化铝进口量37.0万吨,同比增长41.6%,环比下降22.9%;未锻轧铝及铝材进口量10.1万吨,同比增长68.1%,环比下降1.1%;两个与铝相关的产品月度进口量均出现环比下降,氧化铝进口铝壳电阻器量同比增速亦远低于2012年以来的平均水平,都表明了国内铝行业的需求不足。

铝业板块分析:SMT插件行业盈利再次变差

10月份国内原铝均价为15300元/吨,环比下降了170元/吨,再次创下了2011年以来的新低;由于铝冶炼行业亏损,碳素阳极、氟化盐等冶金原料价格10月份继续环比回落,其中华北地区碳素阳极均价3430元/吨,环比下降了100元/吨;氟化铝均价6650元/吨,环比下降150元/吨;测算出10月份以来华北地区吨铝理论亏损额度为988元/吨,亏损额度较之9月份增加了100元/吨左右;铝冶炼行业9月份的盈利环比略有好转,10月份又再次变差;<刻刀/p>

9月份铝价反弹,10月份铝冶炼行业产能利用率即大幅增长20%;由于河南、广西等地推出电价补贴政策等原因,下半年铝冶炼行业落后产能淘汰进程低于预期,在下游消费改善幅度有限的背景下,铝业未来的盈利水平难言乐观。

铜业板块分析:现货铜精矿供应充足,但消费难以支撑铜价

延续9月份的情况,10月份以来现货铜精矿供给充足,进口铜精矿粗炼加工费继续上涨至65美元/吨,较9月份增加了10美元/吨;然而与之相伴的是,由于铜下游消费的改善幅度有限,国内铜需求不振,一些企业甚至开始考虑精炼铜出口;铜冶炼企业的成本压力有所缓解,但铜消费不振制约了企业盈利的好转;

铜价走势低于我们的预期。在QE3的推动下,9月中下旬国际铜价一度接近了8500美元/吨,但未能站稳这一点位,10月中下旬铜价开始回调,11月以来再次跌至7600美元/吨左右,主要原因是全球尤其是中国的宏观经济复苏力度有限,铜需求增速低于预期;但未来中长期内全球铜精矿供给依旧短缺,继续看好2013年的铜价走势。